美国就业市场以超预期的业超预期姿态，为美联储即将到来的通胀“换帅周”投下了一枚分量十足的前置变量。

美国劳工统计局数据显示，难降难4月非农就业人口新增11.5万人，温美远高于道琼斯调查预期的联储临政5.5万人。3月非农就业人数上修至18.5万人，新主席接失业率维持在4.3%。棒面劳动力市场虽已告别此前的策两火热扩张，但韧性依然充足，业超预期远未到需要降息来“救火”的通胀程度。

就业的难降难“稳”与通胀的“黏”正在形成合力，系统性压缩联储的温美政策空间。3月消费者价格指数（CPI）同比涨幅3.3%，联储临政核心CPI同比3.9%，新主席接均显著高于美联储2%的棒面政策目标。国金证券量化研究团队在最新报告中指出，3月个人消费支出（PCE）物价指数同比已升至3.5%，较上月继续上行0.67个百分点，“目前联储基金利率期货已经完全定价今年不会继续降息”。

而更迫切的考验在于：美国4月CPI数据将于北京时间5月12日公布。由于中东战事推高汽油价格，市场普遍预期通胀数据将继续上行。若4月CPI读数再度超预期，降息预期将面临进一步重估。

与此同时，美联储自身也正经历三十年来最重大的权力交接。5月11日当周，美国参议院将对凯文·沃什（Kevin Warsh）出任美联储第17任主席的提名进行最终投票。此前参议院银行委员会已于4月29日以13票赞成、11票反对的党派立场结果批准了该提名。现任主席鲍威尔的任期将于5月15日正式结束。

在4月22日的参议院确认听证会上，沃什面临的最尖锐质疑来自民主党参议员伊丽莎白·沃伦，后者以“提线木偶”直指外界对其独立性的担忧。沃什的回应则试图划出清晰边界：“总统从未要求我承诺任何具体利率决定……我不会那样做。如果我被确认为主席，我将保持独立。”

本周将以参议院投票决定美联储新主席归属、4月CPI数据考验通胀起点的双重叙事展开。鲍威尔时代以历史性加息周期开场，以通胀黏性未解收尾——继任者面临的，或许是更为棘手的政策两难。

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本文源自：市场资讯

作者：听潮

(责任编辑：焦点)